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輝瑞OUT！強生、羅氏或將收購GSK

2015-06-19

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在過去的幾周里，關于葛蘭素史克成為輝瑞收購目標的謠言甚囂塵上，不過這回英國的交易者們卻瞄準了另外一個潛在交易：強生或是羅氏將有可能收購GSK，而非輝瑞。

在每日郵報的報道中，交易者們估計一般每股1900便士就可以收購一家大型制藥公司。這個單股價格可以使得GSK的總估值超過920億歐元（1430億美元），但GSK周一的收盤價格1351便士/每股。

而不斷傳出被收購的謠言根源在于葛蘭素史克的股價一直在下跌，四月中旬，GSK的股票價格還在1642便士，如今已經快趕上今年一月份出現的最低點——1327便士了，這與兩年前的每股1700+價格相去甚遠。

一位交易人士表示，人們都在因為這個價格而蠢蠢欲動。導致他們蠢蠢欲動的還有一連串的制藥企業大交易，比如Actavis的品牌被Allergan公司收購，還有葛蘭素和諾華價值220億美元的一系列資產置換交易。

那么GSK將被強生或是羅氏收購的說法合理嗎？也許看起來強生/羅氏并購GSK沒有輝瑞并購GSK那么吸引眼球，但實際上，GSK與諾華的合資公司將助力強生龐大的OTC和消費者業務，而且強生沒有涉足疫苗業務，其處方藥中也缺乏呼吸領域的產品，而GSK最近正好在關注這些。也許強生會對這個市場感興趣？嗯......沒準兒。

再來看羅氏，這位瑞士的制藥企業從未對消費者保健或診斷產品以外的多元化市場產生過熱情，然而，他的老鄉對手——諾華已在眼部護理、疫苗及非處方藥領域的道路布局甚久。羅氏堅持關注診斷領域，其診斷部門甚至已經開始利用生物標志物和伴隨診斷開發靶向藥物。為了盡可能深耕于診斷領域，羅氏花大手筆收購了Genentech，自此之后，羅氏不停地收購生物技術公司，包括去年花83億美元收購了InterMune。

反觀輝瑞，他們已經擁有疫苗和消費者保健業務。一位銀行分析師估算輝瑞與GSK之間交易的最佳價格為1924便士，高于現在的投機價格。

并不看好輝瑞的理由有太多，去年消耗了那么多精力也沒能搞定阿斯利康，正如分析師說的，也許Shire或者Perrigo這種小手筆的收購會是更好的選擇。

對GSK的股東們來講，“強強聯合”很可能只是一廂情愿，CEO Andrew Witty的計劃是要慢慢來，可他最好要對比一下自己公司股價下跌的速度。

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